高盛发布中国“新漂亮50”名单,科技股权重占49%

易界DealGlobe 2019-06-16 10:25:18



高盛在“新漂亮50”的选股模型中,除了考虑公司的历史和预期增长率,还将创新投入、商业模式、现金回报等因素考虑在内,以致科技股权重从2%升至49%。

刘一鸣/文 宋玮/编辑

2017年10月12日,高盛集团(Goldman Sachs)从18个子行业中选出了50只股票,发布了针对中国市场的“新漂亮50”,以更好的呈现中国“新经济”的投资机遇。高盛称,“新漂亮50”与“旧漂亮50”相比,拥有更高增速、更高利润、更低财物杠杆,但是相同PEG。

这些股票能够提供的每日流动性达到4.7亿美元,2017-2019年EPS复合增长率达到23%,2018年P/E将达到19倍,PEG为0.9。

本次榜单中,科技行业权重最大,高达49%,BAT的市值合计最高,占50家市值之和的52.1%;其次是消费行业,权重为21%。权重最低的行业为金融业,仅为7%。而在旧指数中,权重最大的是金融行业(25%),其次为工业(19%),科技行业权重极低,仅为2%。




高盛认为,中国经济正步入新的发展阶段,AI、人工智能、电动汽车等高科技行业正取得迅猛发展,这可能会对全球的投资产生重大影响。但是,目前尚缺乏有效的投资组合来反应这些新变化,所以发布了“新漂亮50”。

一位基金经理向记者表示,“漂亮50”的挑选基本上是行业龙头,以及白马股行业比如互联网、电子、医药、仪器仪表、家电等,不过也有一些取舍,比如家电选了美的没有格力,物流没选顺丰,电商没选京东,总体而言高盛作为外资,会倾向于不喜欢那些治理结构存在问题的公司。

表一、A股

证券简称

所属行业名称

总市值(人民币/亿)

市盈率PE(TTM)

恒瑞医药

西药

1,757.4533

61.7070

乐普医疗

医疗保健设备

396.0614

49.6857

片仔癀

中药

363.6193

54.7706

亨通光电

通信设备

461.3719

27.1176

信维通信

通信设备

410.8249

53.2981

烽火通信

通信设备

355.4449

43.2004

同花顺

应用软件

337.1290

29.7282

海康威视

电子设备和仪器

3,189.4958

39.3427

蓝思科技

电脑存储与外围设备

731.7096

57.7277

大华股份

电子设备和仪器

737.4436

35.1421

歌尔股份

电子元件

640.5835

33.7846

立讯精密

电子元件

637.4481

44.3449

三环集团

电子元件

418.1640

42.4312

隆基股份

半导体产品

582.4009

30.2929

东方财富

互联网软件与服务

606.0046

95.1236

三七互娱

家庭娱乐软件

506.7393

35.3199

完美世界

家庭娱乐软件

452.7782

31.1096

物产中大

消费品经销商

356.1626

15.0677

均胜电子

机动车零配件与设备

349.9079

42.4473

美的集团

家用电器

3,070.7491

19.1932

青岛海尔

家用电器

902.4156

14.6769

老板电器

家用电器

434.6570

31.4569

圆通速递

航空货运与物流

639.8549

31.2090

申通快递

航空货运与物流

421.4298

21.0336

正泰电器

电气部件与设备

477.7672

18.1044

表二、港股+美股

证券简称

所属行业名称

总市值(人民币/亿)

市盈率PE(TTM)

阿里巴巴

互联网零售

30,757.5094

62.2864

腾讯控股

互联网软件与服务

28,179.2829

53.7969

百度

互联网软件与服务

5,943.4210

45.5573

中国平安

多元化保险

9,900.0819

15.1718

网易

互联网软件与服务

2,323.0333

17.9470

吉利汽车

汽车制造

2,022.9582

27.5667

携程网

互联网零售

1,835.2681

175.0783

中国人寿

人寿与健康保险

7,241.5575

28.3656

瑞声科技

电子元件

1,386.7626

29.7330

舜宇光学科技

电子元件

1,180.1180

61.7867

新东方

教育服务

948.3192

52.4788

微博

互联网软件与服务

1,431.5267

111.1842

石药集团

西药

676.3015

33.6650

中国太平

人寿与健康保险

671.6804

20.9965

比亚迪股份

汽车制造

1,835.3195

42.1330

新浪

互联网软件与服务

532.1172

35.3918

58同城

互联网软件与服务

626.0771

357.1653

中通快递

航空货运与物流

712.8311

29.8897

汽车之家

互联网软件与服务

469.2932

32.5691

比亚迪电子

通信设备

481.9336

25.3988

敏实集团

机动车零配件与设备

407.3056

21.3798

新华保险

人寿与健康保险

1,548.0239

25.2258

广汽集团

汽车制造

1,542.2517

12.6505

中兴通讯

通信设备

1,168.8035

-55.0522

复星医药

西药

867.1964

25.9641

数据来源:Wind

“Nifty Fifty”(漂亮50)这一统计方法最早出现于上世纪70年代的美国金融市场,一批本身业绩增长稳定的优质成长股,受到投资者追捧,包括可口可乐、麦当劳、IBM、P&G、GE等。在市场鼎盛时期,投资者认为“Nifty Fifty”是“one-decision stocks”,指买入后不需要卖出的股票。从1970年开始,“Nifty Fifty”出现了明显上涨,整体市盈率在1972年底接近42倍。迪斯尼、麦当劳的市盈率都超过了70 倍。从1970年至1972年的涨幅来看,“Nifty Fifty”平均收益率93%,同期标普500的收益率仅为28%。

但随着1973年第一次石油危机爆发,全球油价暴涨,这引发了全球范围的通货膨胀和经济增长放缓,美国经济也进入了滞胀阶段。美联储为了应对通胀,多次上调基准利率。这对支撑股价上涨的因素逐渐变得不利,股市整体估值开始下移。高估值的“Nifty Fifty”首当其冲,同时财务成本增高侵蚀企业利润。在此后一年中,“Nifty Fifty”平均下跌了46%。

不过,“漂亮50”这一统计方法具有深远影响,投资者在各个历史时期中,都希望可以筛选出具备高增长潜力的优质成长股。“漂亮50”也并非有统一的名单,对于具体成分股,不同机构和个人理解也不一样,但整体而言,行业分布和市场特征具备相似性,主要是各个行业的龙头,且具有高增长潜力。

在华泰证券对“漂亮50”的选股模型中,主要考察价值因子和成长因子,价值因子包括PE、PB、ROE和股息率;成长因子包括过去12个月的营业收入增长率和过去12个月的净利润增长率。

在高盛“新漂亮50”的选股模型中,除了考虑公司的历史和预期增长率,还将创新投入/研发投入、商业模式、现金回报等因素考虑在内,以更好的匹配新趋势,当然这些也都与公司未来的盈利增长、盈利能力以及回报相关。

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