菁•周报 | 一周重点并购案例浅析(3/19-3/24)——附本周并购基金、并购事件及并购重组情况汇总表

并购菁英汇 2018-12-26 05:05:49


周报内容整理自网络

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一、赛富时发动有史以来最大规模收购交易——65亿美元收购MuleSoft


周二云计算和全球最大客户关系管理解决方案提供商赛富时(Salesforce.com (NYSE:CRM))宣布将通过一次现金加股票交易以大约59亿美元的价格收购软件制造商Mulesoft Inc (NYSE:MULE),以加强其云计算资产组合。包括债务在内,此项交易价值约65亿美元。


本次收购是赛富时公司有史以来最大规模的一次收购交易。预计将于7月31日结束,届时,赛富时将获得MuleSoft的1200名客户,并向他们出售相关的互补产品。更重要的是,本次收购可助赛富时拓展公司软件产品,使其与甲骨文和微软等大竞争对手展开更深度竞争。


MuleSoft致力于应用程序界面(API)相关业务,公司生产的软件为企业提供了自动集成各种应用程序、设备和不同数据的工具,以帮助企业网络更快地运行。该公司的客户包括可口可乐、麦当劳、Salesforce与Spotify等。


赛富时创立于1999年,由甲骨文前高级副总裁Marc Benioff创立,在经过17年的努力之后,公司目前已经成为了这个细分行业的领导者,客户包括丰田汽车、雅芳、尼康、飞利浦、美国欧莱雅等,市值逼近1000亿美元。赛富时主营是云计算和提供社交企业解决方案的供应商。该公司通过互联网或云应用提供客户和合作关系管理(CRM)。


看点 


  1. 赛富时在全球客户关系管理软件市场的地位


所谓CRM服务,在以前的传统模式中,企业内部CRM项目需要数月的时间进行安装、配置、训练和交付,企业还要为此投入大笔资金用于购买软、硬件。而赛富时则将传统CRM设计成一个独特的软件解决方案放在主机托管模型上。在主机托管的环境下,用户可以根据自己的业务需求定制并使用纯粹互联网架构的CRM系统。

业界通常的业务模式是销售软件光盘,之后再要求用户多次升级,并从中收取不菲的升级费用。而赛富时的模式正好相反,一旦拥有了它们的服务,用户就可以定期更新,不再需要一次次升级。而且服务通过网络提供,不需要安装程序,也不需要请专人维护,花在信息设备上的预算也随之减少。这一模式被称为SaaS(Software as a Service,软件即服务)模式。

赛富时目前占据全球客户关系管理软件市场超过18%的份额,其次是甲骨文,后者占据9.4%的份额。

2. 赛富时的未来发展战略和全球野心

关于此次收购,此前赛富时首席执行官Marc Benioff在给MuleSoft员工的一封电子邮件中写道:“在我们迈向200亿美元的销售额的道路上,MuleSoft和Salesforce的成功整合将是我们的战略重点。”此前,Marc Benioff表示公司到2022年希冀实现收入翻番的目标,但是近期增速有所放缓,而MuleSoft作为麦当劳和可口可乐等公司的服务商,却保有迅速扩张的态势。

而且,据媒体公布一份文件显示,这次交易将会为赛富时在截至2022年1月31日的财政年度增加了10亿美元的收入目标,达到210亿至230亿美元。赛富时首席运营官Keith Block在随后的分析师电话会议上表示:“本次收购是在考虑未来10年的公司运营状况下作出的,我们非常兴奋MuleSoft加入我们,这是市场上最好的资产。”

在最新一季的财报中,赛富时公告四季度净利润为6755.50万美元,同比增长231.33%,上一年同期为亏损5140万美元。收入从上年的22.9亿美元升至28.5亿美元,同比上涨24.28%,超分析师预期的26.5亿美元。

KeyBanc Capital分析师Brent Bracelin认为,公司按照目前趋势发展,收入到2022财年或将翻番至200亿美元。

除此之外,本次收购的成功,还可以支持赛富时日后针对特定部门服务,包括政府机构、医疗保健商和金融服务商。彭博情报分析师Anurag Rana认为:“本次收购将扩大赛富时SaaS(Software as a Service,软件即服务)产品的组合。”

此前,赛富时首席执行官Marc Benioff还在旧金山的Dreamforce大会上阐述了关于“第四次工业革命”的观点,并表示,希望赛富时在十年内销售额可以翻一番,同时预测2019年预计收入增长20%,以及和Alphabet谷歌进行云计算方面的合作,均让投资者颇为期待。

进入2018年,公司股价继续保持上涨势头。华尔街分析师近期陆续上调公司评级及目标价。FactSet调查的46位分析师当中,27人上调目标价,平均目标价从十月底的109.10美元升至120.86美元。其中,摩根士丹利维持赛富时增持评级,目标价设定为140美元,Stifel Nicolaus维持赛富时公司评级为买入,最新目标价为142.00美元;巴克莱上调公司评级至“增持”,目标价相应提高至127美元;BMO Capital维持赛富时公司评级为跑赢大盘,最新目标价为133.00美元。


二、腾讯大举扩大游戏版图,收购著名游戏公司育碧5%股权


3月21日,世界著名游戏制作商育碧(Ubisoft)与维旺迪正式达成协议,维旺迪将出售其持有的27.3%育碧股票,并承诺在未来五年内不再收购任何育碧股份。而作为跟进者,腾讯将以每股66欧元的价格收购育碧5.0%的股份。腾讯与育碧还达成一项战略合作协议。根据该协议,腾讯将在中国市场运营、发行和推广育碧几款最成功的PC游戏和手游。


根据该协议,腾讯将在中国市场运营、发行和推广育碧几款最成功的PC游戏和手游。育碧还引入腾讯作为投资者,腾讯购买比例约为总股本的5%,收购价为每股66欧元。除此之外,育碧还与维旺迪(Vivendi)签署协议,后者将出售其在育碧的所有股份,经过长期的竞争后,育碧总算打赢了与维旺迪的这场硬仗。


育碧是全球领先的视频游戏开发商,而腾讯是中国最大的网络游戏和社交网络运营商之一。业内人士称,此次合作可谓是“强强联合”。中国拥有5亿多游戏玩家,对于西方游戏品牌而言,中国市场蕴藏着巨大商机。在游戏行业,育碧的游戏种类多样化,此次与腾讯合作,有助于将成功的游戏作品引入中国市场。


看点 


育碧与维旺迪的三年拉锯战,最终拥抱腾讯


2015年底,传媒巨头维旺迪开始了对于育碧的恶意收购,发动“闪电战”的维旺迪迅速蚕食育碧。育碧创始人Guillemot兄弟回忆起维旺迪的“宣战”时表示,他们感受了维旺迪的“全面入侵”,不愿低头的高卢雄鸡随即开始了拉锯战。


成立于1853年的维旺迪原名通用水务公司,曾经获得巴黎的50年特许供水权,是全球最大的水务公司之一。从1980年开始,当时的CEO Guy Dejouany 开始通过大肆收购进军能源、建造业、运输业等其他产业。


1998年后通用水务公司收购了摩洛哥电信、哈瓦斯通讯社等多家公司,正式进军数字媒体领域,并正式更名。令游戏公司们谈虎色变的“维旺迪”就此诞生。


育碧在2013财年亏损4930万欧元,《看门狗》和《全境封锁》等高投资游戏接连跳票。2014年发售的《刺客信条:大革命》、《看门狗》等大作使得育碧在2014年扭亏为盈,净利润达到1.127亿欧元,但是这两款大作本身的优化、BUG以及服务器问题使得育碧遭遇了空前的信任危机。


《刺客信条:枭雄》和《看门狗2》的销量相比前作几乎腰斩,育碧在这几年中深受“预告片大厂”、“土豆服务器”等诸多嘲讽。维旺迪因此有了趁虚而入的机会,在2015年,维旺迪突然宣布将对育碧进行持续性收购,这也为维旺迪与育碧长达3年的拉锯战拉开了序幕。


根据法国法律,如果维旺迪在育碧的持股超过30%,他们就可以发起收购。维旺迪为了这场收购售出了其手中剩余的动视暴雪股份,换取了超过10亿美元的现金。


维旺迪首先把目光投向了育碧的子公司Gameloft,曾经凭借高画质等优势在手游发展初期风光无限的Gameloft在2014、2015年增速明显放缓,在维旺迪的金元攻势下,股东们纷纷松口。2016年中旬,收购完成,Gameloft创始人兼CEO Michel Guillemot与全体董事会集体离职。Gameloft全面转向免费氪金手游开发。


让育碧创始人Guillemot兄弟头痛的不只有Gameloft被收购。在不到一年的时间里,维旺迪在育碧的持股已经超过20%,Guillemot兄弟即将丧失控制权。


育碧开始了与维旺迪的长期对抗,育碧与法国投资银行Bpibank的股票回购计划达成,400万股票回购使得Guillemot兄弟的占股提高了3.2%,解了燃眉之急。此后育碧寻求了加拿大等各国的资方与维旺迪对抗。


另一方面,育碧 CEO Yves Guillemot 在媒体上开始活跃起来,批评维旺迪不懂游戏,描述了被收购的育碧将如何变成一个生产流水线产品的赚钱机器。对于拥有大量海外工作室的育碧来说,一旦被收购,第一个动刀的必然是他们。


动用舆论优势“卖惨”的育碧迅速占据了道德高地,在steam上出现了不少“购买游戏反收购”的评论。


育碧同时也计划通过发放员工股份的方式来对抗维旺迪,对于员工数量破万的育碧来说,员工股将成为这场恶意收购的绊脚石,但是当时维旺迪已经拥有了超过20%的投票权,这一计划最终流产。


在媒体上标榜“独立”的育碧自然不是逞口舌之快。在收购危机出现之后,育碧的游戏开发效率确有提高,在推出了《刺客信条:起源》、《看门狗2》等高口碑续作之外,《彩虹六号:围攻》、《全境封锁》等服务型游戏也取得了成功。同时《光之子》、《世界大战:勇敢之心》等独立佳作也相继推出。


育碧对抗维旺迪恶意收购逐渐变为一场玩家意志与资本家的大对抗,但是仅仅卖游戏或许依旧对抗疯狂的逐利者,育碧依旧需要找到“白衣骑士”。


直至近日,腾讯的出现成为了拯救育碧“白衣骑士,维旺迪终被击退。



本周并购基金


本周并购基金



本周并购事件



并购重组情况


一、并购重组审核情况


1、审核结果:2018年3月19日—3月24日,并购重组委共审核 2 家并购重组申请,有条件通过 2 家。


2、审核意见



二、并购重组反馈情况


2018年3月19—3月24日,上市公司监管部共发出 9 家并购重组申请的反馈意见。


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